Может ли Topgolf Acquisition перезарядить Callaway?

Производитель клюшек для гольфа объединяется с быстрорастущим брендом развлечений для гольфа.

8 мартаCallaway Golf (NYSE: ELY) объявила о завершении слияния с Topgolf, которое было предложено еще в октябре 2020 года. Компания, которая уже владеет брендами Callaway Golf, Odyssey, OGIO, Travis Mathew и Jack Wolfskin, выпустила 90 миллионов акций, чтобы получить право собственности на 86% Topgolf, которым он еще не владел.

Вот что получают акционеры Callaway от слияния с Topgolf и почему оно может существенно поднять бизнес Callaway в будущем.

Детали заголовка

Topgolf управляет огромными тренировочными площадками с технологическими отсеками для вождения. В большинстве его заведений есть 100 и более отсеков, а также продаются продукты питания, напитки, одежда и оборудование. В отличие от типичного тренировочного поля, площадки Topgolf обслуживают большие группы и более широкую аудиторию, чем демографические заядлые игроки в гольф. На момент объявления о слиянии в октябре у него было 58 заведений в США, и в 2019 году его посетило 23 миллиона человек (количество посетителей на 2020 год не разглашается).

С такими большими площадками строительство локации Topgolf может стоить более 40 миллионов долларов. Однако после завершения, по оценкам руководства, в среднем типичное заведение приносит 17 миллионов долларов годового дохода и 5 миллионов долларов скорректированного показателя EBITDA. Topgolf и Callaway планируют открывать 10 площадок в год с 2022 года, что потребует больших капитальных вложений для бизнеса, который, вероятно, еще не имеет положительного денежного потока 1 вин ставки на спорт. Тем не менее, с прибыльным бизнесом Callaway в области оборудования и одежды, а также наличными на балансе компании в размере 366 миллионов долларов, объединенные компании смогут восполнить пробел до тех пор, пока Topgolf в целом не начнет приносить прибыль.

Источник изображения: Getty Images.

Скрытые сокровища

Topgolf - это не только развлекательный бренд, но и бизнес по разработке программного обеспечения и средств массовой информации. Его технология Toptracer используется PGA Tour для отслеживания мяча в телетрансляциях, и компания начала лицензировать эту технологию для сторонних производителей по всему миру. На момент презентации слияния технология была представлена ​​в 7500 отсеках, и с 2017 по 2019 год продажи выросли на 233%.

Что касается СМИ, то Topgolf владеет прибыльной мобильной игрой World Golf Tour с 28 миллионами игроков. Этот актив не сильно влияет напрямую на финансовые показатели Topgolf, но может использоваться в качестве бесплатного маркетингового инструмента или плацдарма для соревнований по гольфу и киберспорту.

Наконец, инвесторы должны подумать о том, что Topgolf может сделать для традиционного бизнеса Callaway. Поскольку эти мегаполисы привлекают десятки миллионов посетителей каждый год, существует большой потенциал для перекрестных продаж клюшек и мячей Callaway, а также брендов OGIO, Travis Matthew и Jack Wolfskin.

Оценка

В 2020 году Callaway получил около 190 миллионов долларов свободного денежного потока. Однако это число было искусственно увеличено за счет сокращения запасов и безналичного обесценения бренда Jack Wolfskin. В 2019 году, нормальном году без последствий COVID-19, у Callaway было 1,7 миллиарда долларов продаж и 30 миллионов долларов свободного денежного потока. Неплохой бизнес, но не такой хороший, как показывает показатель свободного денежного потока за 2020 год.

В 2019 году объем продаж Topgolf составил более 1 миллиарда долларов (данные за 2020 год не раскрываются), а последние несколько лет до 2020 года он рос на 30%. Объедините две компании, и похоже, что бизнес будет делать немного меньше или меньше. около 3 миллиардов долларов продаж в 2021 году. Есть много подвижных частей с точки зрения прибыльности, но, если верить прогнозам руководства, объединенные предприятия вскоре получат несколько сотен миллионов прибыли. Цель Callaway - достичь 1 миллиарда долларов скорректированной EBITDA в какой-то момент этого десятилетия с объединенными компаниями.

В слиянии Callaway и Topgolf есть что понравиться. Сам по себе Topgolf имеет длинную полосу для роста. Технологии Toptracer развиваются трехзначными темпами, и если вы считаете, что местоположения Topgolf могут дать Callaway преимущество в продажах оборудования и одежды, через пять лет этот бизнес может стать намного больше.

Популярные слоты

Автор: Динара Краснова
Дата публикации: 05.27.2021
Рейтинг:
3.9